A escolha de quem comandará o Ministério da Fazenda no quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) tornou-se uma das principais discussões sobre os rumos da economia brasileira a partir de 2027. Reeleito em outubro, Lula enfrenta o desafio de conciliar a cobrança por maior controle das contas públicas com compromissos sociais assumidos durante a campanha, enquanto integrantes do governo e aliados discutem possíveis mudanças na equipe econômica.

Entre os nomes mencionados nos bastidores estão o governador reeleito do Piauí, Rafael Fonteles (PT), o vice-presidente Geraldo Alckmin e o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), Aloizio Mercadante. As articulações envolvem uma eventual substituição do atual ministro da Fazenda, Dario Durigan, mas ainda não há anúncio oficial sobre mudanças no comando da pasta.

A definição é acompanhada por agentes do mercado financeiro, integrantes do governo e representantes do setor produtivo, diante das expectativas sobre a política fiscal, a trajetória da dívida pública e a capacidade de financiamento das propostas previstas para o próximo mandato.

Para Mato Grosso do Sul, as decisões poderão ter reflexos sobre o crédito, os investimentos federais, as transferências de recursos e programas de apoio a pequenos negócios, além de influenciar o ambiente econômico nacional.

Promessas sociais aumentam desafio para o orçamento

Durante a campanha eleitoral, Lula assumiu compromissos que exigirão espaço no orçamento federal a partir de 2027.

Entre as propostas estão a ampliação do programa Pé-de-Meia para estudantes universitários e a criação de uma linha de crédito de R$ 5 mil para microempreendedores individuais (MEIs).

O presidente também tem defendido a preservação dos investimentos públicos e dos programas sociais, evitando medidas que possam comprometer compromissos apresentados aos eleitores.

Ao mesmo tempo, o governo enfrenta cobranças relacionadas ao cumprimento das metas fiscais, à evolução das despesas e ao crescimento da dívida pública.

O desafio será encontrar uma combinação de receitas, despesas e prioridades capaz de financiar as novas iniciativas sem ampliar excessivamente os desequilíbrios fiscais.

A manutenção da taxa Selic em patamares elevados acrescenta dificuldades ao cenário, principalmente pelo impacto dos juros sobre o custo do crédito e sobre parte da dívida pública.

Rafael Fonteles aparece entre os possíveis nomes

O governador reeleito do Piauí, Rafael Fonteles, é um dos nomes citados nas articulações para o Ministério da Fazenda.

Fonteles participou da coordenação da campanha presidencial de Lula em 2026 e possui experiência na administração das contas públicas.

Antes de assumir a Secretaria da Fazenda do Piauí, em 2015, atuou como agente autônomo de investimentos.

Sua eventual indicação representaria a escolha de um integrante do PT com experiência em gestão fiscal estadual e atuação política próxima ao presidente.

Também são mencionados o vice-presidente Geraldo Alckmin e Aloizio Mercadante, atualmente à frente do BNDES.

A presença desses nomes nas discussões não significa que tenham recebido convite formal ou que exista uma decisão tomada pelo presidente.

Reunião no Alvorada discutiu próximos quatro anos

Na última semana, Lula reuniu integrantes do governo e colaboradores da área econômica para discutir a condução da política fiscal durante o próximo mandato.

O encontro ocorreu no Palácio da Alvorada, em Brasília, e contou com a participação de Geraldo Alckmin, Aloizio Mercadante, do ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, e da ministra da Gestão e Inovação em Serviços Públicos, Esther Dweck.

Também participaram o ex-ministro da Fazenda Fernando Haddad e a economista Laura Carvalho.

A reunião tratou das alternativas para compatibilizar o financiamento de programas sociais, a continuidade dos investimentos públicos e os compromissos fiscais.

O debate ocorre em meio à avaliação de diferentes caminhos para a política econômica, incluindo medidas de arrecadação, revisão de benefícios tributários e mudanças na administração da dívida pública.

Economistas defendem aumento de receitas em vez de cortes

Entre economistas ligados à formulação do programa econômico do governo, há avaliações de que a busca pelo equilíbrio fiscal não deve depender exclusivamente da redução de despesas.

A economista Juliana Furno, professora da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (UERJ) e ex-assessora especial da presidência do BNDES, considera que o governo dispõe de alternativas para ampliar receitas sem comprometer investimentos públicos.

“Não há hoje um fator econômico propriamente dito que dite que cortes de gastos são necessários. O Estado não está quebrando, o Tesouro Nacional não tem nenhum problema para seguir emitindo títulos, a inflação está baixa e o câmbio relativamente estável”, avaliou.

Segundo Furno, o déficit fiscal recuou para 0,5% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025, com expectativa de equilíbrio em 2026.

A economista defende que, caso seja necessário acelerar a obtenção de superávits, o governo priorize medidas relacionadas à arrecadação e à revisão de benefícios concedidos a determinados setores.

Entre as possibilidades mencionadas estão a redução de benefícios tributários para grandes empresas, a cobrança de dívidas de grandes devedores e a revisão de despesas associadas a remunerações acima do teto constitucional, previdência militar e emendas parlamentares.

Essas propostas representam a avaliação da economista e dependem de decisões políticas, análises técnicas e, em determinados casos, aprovação legislativa.

Custo dos juros entra no centro da discussão

Outro ponto considerado relevante para o próximo mandato é o custo de financiamento da dívida pública federal.

O economista José Sérgio Gabrielli, coordenador do programa econômico da campanha presidencial de Lula, avalia que o crescimento da relação entre dívida e PIB está relacionado, entre outros fatores, ao custo dos juros e à composição dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional.

Gabrielli questiona a participação dos papéis pós-fixados vinculados à Selic, conhecidos como Letras Financeiras do Tesouro (LFTs).

Nesse modelo, a remuneração dos títulos acompanha a taxa básica de juros, fazendo com que elevações da Selic aumentem o custo de financiamento da parcela da dívida vinculada a esse indicador.

“Quando você emite um título lastreado em Selic, você tira do título a capacidade de ajustar o risco de longo prazo. Todo o risco da operação financeira passa a ser do setor público”, afirmou.

Para o economista, a estrutura atual amplia a exposição das contas públicas aos juros elevados.

A avaliação não elimina outros fatores que influenciam a dívida, como resultado fiscal, crescimento econômico, inflação, prazos de vencimento e condições de financiamento.

Proposta prevê maior coordenação econômica

Gabrielli também defende uma integração mais ampla entre a política fiscal, conduzida pelo governo federal, e a política monetária, sob responsabilidade do Banco Central.

Uma das propostas mencionadas envolve a ampliação das atribuições de coordenação do Conselho Monetário Nacional (CMN), com orientações que aproximem as decisões relacionadas à emissão de títulos públicos e à condução monetária.

O economista considera que uma articulação desse tipo poderia contribuir para reduzir custos financeiros.

A proposta, entretanto, envolve discussões sobre o funcionamento institucional da política econômica e a autonomia do Banco Central, além dos possíveis efeitos sobre as expectativas de inflação e a confiança dos investidores.

Gabrielli também cita a possibilidade de utilização de instrumentos de regulação financeira e a existência de mais de US$ 350 bilhões em reservas internacionais como elementos relevantes para enfrentar eventuais oscilações cambiais.

Para ele, o crescimento econômico deve ocupar posição central na estratégia de estabilização da dívida.

“O elemento-chave para reduzir a dívida/PIB é crescer o PIB. O objetivo da política econômica deve ser o crescimento”, afirmou.

Durigan defende compromisso fiscal gradual

Enquanto prosseguem as discussões sobre a composição da equipe econômica, o ministro Dario Durigan permanece à frente da Fazenda.

Na semana passada, Durigan defendeu a continuidade dos compromissos fiscais e uma condução gradual dos ajustes necessários.

A posição busca conciliar a estabilidade das contas públicas com a manutenção das políticas econômicas e sociais previstas pelo governo.

O ministro também ressaltou a importância de preservar a credibilidade fiscal, sem apresentar mudanças imediatas na orientação da pasta.

A permanência de Durigan no cargo durante a transição para o novo mandato ainda depende das decisões do presidente.

Definição pode ficar para depois de viagens internacionais

Nos bastidores do governo, a expectativa é de que Lula trate da eventual mudança no comando da Fazenda após compromissos internacionais previstos para novembro.

A agenda inclui a 31ª Conferência das Nações Unidas sobre Mudança do Clima (COP31), na Turquia, e a Cúpula da Associação de Nações do Sudeste Asiático (Asean), nas Filipinas.

A avaliação de interlocutores do PT é de que uma indicação antecipada poderia ser interpretada como resposta imediata às pressões do mercado financeiro.

Essa leitura, entretanto, representa uma interpretação de integrantes do partido e não uma posição oficialmente anunciada pelo presidente.

Até a definição, a tendência apresentada por integrantes do governo é de continuidade da orientação fiscal defendida por Durigan, com ajustes graduais e preservação dos compromissos considerados prioritários.

Escolha terá efeitos sobre investimentos e crédito

A definição do próximo ministro da Fazenda deverá influenciar as expectativas sobre a condução econômica do Brasil em 2027, especialmente em relação ao orçamento federal, à dívida pública e à política de investimentos.

Em estados como Mato Grosso do Sul, a orientação econômica nacional tem efeitos sobre o financiamento de empresas, o crédito para pequenos empreendedores, o consumo das famílias e a execução de projetos que dependem de recursos federais.

A eventual ampliação do crédito para MEIs, por exemplo, poderá alcançar pequenos negócios do comércio, dos serviços e de outras atividades econômicas, caso a proposta seja implementada.

Por enquanto, não há confirmação oficial de substituição de Dario Durigan nem anúncio de um sucessor.

A decisão caberá a Lula, que precisará definir como pretende equilibrar as demandas por responsabilidade fiscal e a execução das propostas apresentadas durante a campanha presidencial.